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不过，政策的博弈还在继续。如前所述，原料药为《药品管理法》规定实施注册管理项目。改变其管理方式，需要修改相应的法律规定。同时，原料药不单独进行审评审批，还涉及食药监管系统内部和上下管理职能职责的变化，以及药品制剂生产者和原料药生产经营商之间的法律关系调整。

而在2018年的多次降准之后，2018年二季度的超储率升至1.7%，三季度也维持在1.5%，均比2017年同期明显上升。而在这一次的全面降准之后，超储率有望超过2%，意味着资金的极大充裕。而从历史数据的角度观察，在2008年之后我们有过四次降准周期，每一次降准的过程均伴随着国债利率的持续下降，这说明降准会增加资金供给，推动利率下行。

时隔一个月，2018年7月15日，在“茅台集团党委听取上半年生产经营情况汇报”会议中，李保芳再次表示，“关于亏损、微利、关联度不高、没有任何支撑的子公司，茅台集团已经决定清理，要加快工作步伐，不断见到成果，年内清理一批，明年再清理一批，到2019年底结束本阶段的清理工作。”

以低温为标签，做差异化竞争成为了它们不约而同的选择。中国消费者对于低温奶还并没有足够的认知度和接受度，受限于杀菌工艺、运输配送等多方面的严格条件，低温奶的渠道布局、品牌推广方面的难度也不可规避。从几十亿元的年营收跨越至上百亿，甚至几百亿，区域型乳企追赶的道路依然漫长。

报告指出，汽车主机厂商正在面临“双重打击”，一方面，主营业务利润不断降低；另一方面，新业务领域仍需不断输血。波士顿咨询董事总经理、全球合伙人、汽车业务中国区负责人许刚博士对第一财经记者表示：“为应对这两方面挑战，未来车企需要全面转型。”长期来看，波士顿咨询认为，中国汽车市场仍有1000万左右的增量机会。

如上文所说，过渡期延长，社融企稳利好基本面。资管新规过渡期延长至2020年末，银行表外资产向表内转移的过程比预期中放缓而不是加速。如果回表的进程可控，那么对核心资本占用的情况可能好于预期，银行信贷投放增速边际提升。在非标融资萎缩已成趋势的情况下，信贷支撑的社会融资企稳回升也符合政策精神，此外在经历了过去几个月债券收益率大幅下行以后，预计2-3季度债券净供给将会大幅放量，进一步支撑表外融资收缩对于整体融资的负面影响。如果我们的推理符合逻辑，那么当前投资者因为紧信用环境而看空经济的基础将会发生根本性的动摇。总体而言，宏观经济稳定正向贡献于股市定价的分子端，这是与14-15年相比更为有利之处。